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# 청산

접시 전체가 아니라 필요한 만큼만.

대부분의 프로토콜은 기준선을 넘는 순간 모든 것을 청산합니다. 포지션 가치가 $10,000이고 부채가 $9,001인가요? 전부 가져갑니다.

Ripe는 포지션을 건전하게 만드는 데 필요한 만큼만 가져가고 나머지는 사용자가 보유합니다. 정직하게 한계도 말씀드리겠습니다. 부족분이 심각하면 목표가 부채 전액이 되고, 청산 가능한 담보를 모두 사용하고도 부채가 남을 수 있습니다. 이 페이지에서는 그 선을 넘지 않는 방법과, 넘었을 때 일어나는 일을 설명합니다.

> **실시간 조건은 온체인에 있습니다.** 자산, LTV, 기준치, 수수료, 경매 설정, 활성화된 선택 기능은 배포 네트워크마다 다르고 시간에 따라 바뀝니다. 이 페이지의 모든 수치는 예시입니다. [Params](https://params.ripe.finance)가 최종 기준입니다.

## 핵심 요약

**주요 내용:**

* 🛡️ **먼저 두 개의 경고 구간**: [디레버리지](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md)와 담보 상환이 강제 조치 전에 대응할 여유를 줍니다
* 📊 **접시 전체가 아니라 필요한 만큼만**: 청산은 전체 포지션이 아니라 건전성을 회복하는 데 필요한 부채 감소액을 목표로 합니다
* 💰 **제한된 수수료**: 기본 수수료와 키퍼 수수료는 청산당 한 번만 부과되고 담보 잉여액을 넘지 않습니다
* ⚡ **누구나 실행 가능**: 개방형 키퍼 네트워크가 실행하고 sGREEN으로 보상받습니다
* 🚫 **스테이블코인과 sGREEN은 청산으로 매도되지 않음**: 대신 [디레버리지](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md)에 사용되도록 설정됩니다

**청산 흐름 한눈에 보기**

```
포지션 건전성 하락
        ↓
디레버리지(본인, 언제든)
└─ sGREEN과 스테이블코인 포지션으로 부채 상환. 수수료 없음.
        ↓
담보 상환 구간
└─ GREEN 보유자가 GREEN을 $1로 지불하고 오라클 가격의 담보 수령.
   할인도 수수료도 없음.
        ↓
청산 기준치 — 누구나 실행 가능
        ↓
┌───────────────────────────────────────┐
│ 1단계: 안정화 풀 스왑                 │
│ • 주식 토큰, WETH, 기타 변동성 자산   │
│ • 풀이 청산 스프레드 가격으로 매수    │
└──────────────────┬────────────────────┘
                   ↓ (남은 담보)
┌───────────────────────────────────────┐
│ 2단계: 더치 경매                      │
│ • 누구나 GREEN으로 매수               │
│ • 경매 시간 동안 할인 확대            │
└───────────────────────────────────────┘
```

**사용자에게 의미하는 것:**

* ✅ 일찍 디레버리지하면 청산이 시작되지 않습니다
* ✅ 청산에 필요하지 않은 담보는 그대로 보유합니다
* ✅ 시장에 한꺼번에 매도하지 않습니다. 안정화 풀을 먼저, 경매를 다음에 사용합니다
* ✅ 스테이블코인과 sGREEN은 그대로 남습니다

## 빠른 이동

**기본 개념:**

* [청산이 중요한 이유](#undefined-2) — 프로토콜 안전과 차용자 보호
* [위험 구간](#undefined-5) — 세 가지 기준치와 시각적 설명
* [먼저 디레버리지](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md) — 선제적 부채 감소(별도 페이지)
* [담보 상환 버퍼](#undefined-8) — 첫 번째 방어선

**청산 과정:**

* [1단계: 안정화 풀](#id-1) — 풀이 청산 스프레드 가격으로 매수
* [2단계: 더치 경매](#id-2) — 시간에 따라 커지는 할인

**고급 주제:**

* [청산 경제](#undefined-14) — 수수료와 계산
* [키퍼 네트워크](#undefined-17) — 개방형 실행
* [부실 채권 처리](#undefined-19) — 최후의 수단

***

## 청산이 중요한 이유

### 프로토콜 지급 능력 보호

모든 GREEN은 담보를 바탕으로 발행됩니다. 포지션의 담보 가치가 하락하거나 이자가 쌓여 부채를 더 이상 충분히 뒷받침하지 못하면 누군가 그 차이를 메워야 합니다. 그렇지 않으면 GREEN의 담보가 부족해집니다. 청산이 바로 그 역할을 합니다. [GREEN](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/01-green-stablecoin.md)과 모든 GREEN 보유자를 보호하기 위해 존재합니다.

### 차용자를 고려한 방식

차이를 메우기 위해 포지션을 모두 없애지 않고 목표 금액을 계산합니다. Ripe는 포지션을 안전한 LTV로 되돌리는 데 필요한 부채 상환액을 구하고, 그 금액을 충당하는 담보만 가져갑니다.

* **나머지는 사용자가 보유** — 목표 달성에 필요하지 않은 담보는 그대로 남습니다
* **더 적은 매도** — 청산 규모가 작을수록 자산 가격에 주는 압력도 줄어듭니다
* **회복할 여지** — 포지션이 살아남으므로 이후 반등도 사용자의 몫입니다
* **고정되고 제한된 수수료** — 임의로 정한 페널티가 없습니다

## 위험 구간 이해하기

### 세 가지 핵심 기준치

각 자산에는 세 가지 수치가 있고, 포지션의 [가중 조건](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/02-borrowing.md#undefined-1)이 이를 각각 하나의 수치로 결합합니다.

**1. 최대 LTV(담보인정비율)**

* 담보 가치 대비 대출 한도
* 예시: 담보 $10,000에 LTV 70% = GREEN $7,000
* 이 수치를 넘으면 추가 대출이 불가능합니다

**2. 담보 상환 기준치**

* 조기 경고: GREEN 보유자가 부채를 줄이고 오라클 가격의 담보를 가져갈 수 있습니다
* 예시: 77%

**3. 청산 기준치**

* 이 수치를 넘으면 누구나 청산할 수 있습니다
* 예시: 80% — 부채가 $8,000이면 담보 가치가 $10,000 이하일 때 청산이 열립니다

### 위험이 높아지는 과정: 구간별 시각 가이드

예시: 처음 가치가 $10,000인 담보에 부채 $6,000, 기준치 70% / 77% / 80%:

```
포지션 건전성(부채 $6,000 기준)
←─────────────────────────────────────────────────────────────→
$10,000                    $8,571      $7,792     $7,500      $0
  현재                      ↓           ↓           ↓
  위치                  최대 LTV     담보 상환      청산
                         (70%)        (77%)        (80%)

[════ 안전 구간 ════][주의][담보 상환][청산]
     ✅ 건전          ⚠️ 경고   🚨 위험     💀 심각
```

**🟢 1구간: 건전**(담보가 $8,571 초과)

* 최대 LTV 아래이므로 추가 대출이 가능합니다
* 누구도 포지션을 건드릴 수 없습니다

**🟡 2구간: 경고**($8,571\~$7,792)

* 최대 LTV를 넘었으므로 한도 아래로 돌아올 때까지 추가 대출과 출금이 불가능합니다
* 아직 누구도 담보를 건드릴 수 없습니다
* 담보를 추가하거나 부채를 상환하세요

**🟠 3구간: 담보 상환**($7,792\~$7,500)

* GREEN 보유자가 담보 상환을 실행할 수 있고 제3자가 사용자를 [디레버리지](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md)할 수 있습니다
* 둘 다 수수료 없이 공정가치로 부채를 줄입니다

**🔴 4구간: 청산**($7,500 이하)

* 누구나 청산을 실행할 수 있습니다
* 수수료가 적용됩니다

기준치는 자산마다 다릅니다. 스테이블코인 등급 자산은 더 높고 변동성 자산은 더 낮습니다. 세 가지 기준이 결합되는 방법은 [세 가지 기준치 이해하기](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/02-borrowing.md#undefined-3)를 참조하세요.

## 담보 상환 버퍼

### 첫 번째 방어선

담보 상환 구간에 들어가고 거버넌스가 해당 자산의 담보 상환을 활성화했다면 GREEN 보유자는 누구나 사용자의 포지션을 상대로 담보 상환을 실행할 수 있습니다.

* GREEN을 $1로 지불하고 오라클 가격의 담보를 받습니다. 할인은 없습니다.
* 사용자의 부채가 같은 금액만큼 줄어듭니다.
* 사용자를 목표 수준으로 되돌리는 금액이 상한이므로 포지션에 필요한 것보다 많이 가져갈 수 없습니다.
* 청산이 가능해지기 전에 담보 상환 구간에서 벗어날 수 있습니다.

몇 가지 규칙이 있습니다. 담보는 포지션 소유자인 사용자 본인에게 다시 보낼 수 없습니다. 수령인 검사가 있는 자산은 검사를 통과한 주소에만 전송됩니다. 청산 진행 중에는 담보 상환이 꺼집니다. 등록된 Underscore Earn 볼트는 담보 상환과 청산에서 모두 제외됩니다.

담보 상환은 시장 스트레스 중 GREEN을 $1로 유지하는 데도 도움을 줍니다. **먼저 움직이고 싶나요?** 언제든 sGREEN 또는 스테이블코인 포지션으로 직접 [디레버리지](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md#undefined-2)하세요.

## 청산 과정

### 청산 전: 디레버리지

수수료 없이 부채를 줄이는 방법은 두 가지입니다.

* 일반적인 방식으로 지갑의 **GREEN을 상환**합니다.
* [**디레버리지**](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/05-deleverage.md): 안정화 풀의 sGREEN 포지션을 GREEN으로 전환해 소각하고, 스테이블코인 담보는 오라클 가치로 트레저리에 넘깁니다. 각 $1가 부채 $1를 상쇄합니다.

사용자 본인, `canBorrow` 권한이 있는 대리인, 신뢰받는 프로토콜은 청산 중에도 언제든 특정 자산으로 디레버리지할 수 있습니다. 제3자는 사용자가 담보 상환 구간에 들어간 뒤에만 디레버리지할 수 있으며, 포지션 건전성을 회복하는 금액이 상한입니다.

**핵심:** 청산은 안정화 풀 또는 경매 경로가 있는 자산만 처리합니다. 스테이블코인과 sGREEN은 대신 디레버리지에 사용되므로 청산에서는 그대로 둡니다.

### 청산이 시작되면

청산 기준치에 도달하거나 넘으면 누구나 청산을 실행할 수 있습니다. 거버넌스에는 모든 청산을 일시정지하는 비상 스위치도 있습니다. 이때부터 다음과 같이 진행됩니다.

1. **계정이 동결됩니다.** 새로 대출받거나 출금할 수 없으며 LTV 0% 자산도 포함됩니다. 상환은 계속할 수 있고 자신의 sGREEN 및 스테이블코인 포지션으로 디레버리지할 수도 있습니다.
2. **수수료를 한 번 정합니다.** 기본 청산 수수료와 키퍼 수수료는 한 청산 과정의 첫 번째 처리에서 계산됩니다. 재시도에는 아무 수수료도 부과되지 않습니다. [청산 경제](#undefined-14)를 참조하세요.
3. **목표를 향해 담보를 처리합니다.** 안정화 풀을 먼저 사용하고, 남은 담보는 경매로 보냅니다. 필요하지 않은 담보는 사용자에게 남습니다.
4. **열린 경매가 처리 순서를 차지합니다.** 사용자 담보의 경매가 진행 중이면 다른 청산 처리는 기다려야 합니다. 경매가 만료되면 누구나 정리해 청산을 재시도할 수 있습니다. 거버넌스가 일시정지한 경매는 거버넌스가 정리할 때까지 남습니다.

**청산 상태에서 벗어나기.** 포지션이 건전하다고 확인되는 모든 업데이트가 청산 플래그를 해제하고 열린 경매를 취소합니다. 여기서 건전함은 부채가 최대 대출 한도 이하라는 뜻입니다. 상환, 담보 추가, 또는 가격 회복 후 포지션을 다시 확인하는 모든 작업이 해당합니다. 청산 기준치 위로 조금 올라오는 것만으로는 충분하지 않습니다.

### 1단계: 안정화 풀 스왑

[안정화 풀](/learn/ripe-docs-ko/undefined-2/02-stability-pools.md)은 sGREEN과 LP 토큰을 보유하고 청산 담보를 매수할 준비를 합니다.

1. 사용자의 주식 토큰, WETH, 기타 변동성 담보를 매도해야 합니다.
2. 풀이 청산 스프레드 가격으로 담보를 매수합니다. 지불한 sGREEN은 소각되고, LP 토큰은 트레저리로 이동합니다.
3. 풀 예치자는 지분을 통해 담보를 보유합니다.
4. 풀이 지불한 금액만큼 사용자의 부채가 줄어듭니다.

거버넌스가 해당 자산의 풀 경로를 활성화한 경우에만 자산이 풀로 갑니다. 풀이 자산을 받을 수 있고 한도도 남아 있어야 합니다. 그렇지 않으면 바로 경매로 갑니다. 허용 목록이 있는 자산은 전용 권한형 풀을 통해 정산됩니다. 자산은 경매만 사용하거나, 풀을 먼저 사용한 뒤 경매로 갈 수 있습니다. 풀 경로가 있다면 경매 경로도 항상 그 뒤를 받칩니다.

재시도에서는 기본 수수료가 0이므로 풀이 스프레드 없이 오라클 가치 전액으로 정산합니다. 예치자 입장에서의 설명은 [안정화 풀](/learn/ripe-docs-ko/undefined-2/02-stability-pools.md)을 참조하세요.

### 2단계: 더치 경매

풀이 가져가지 않은 담보는 경매로 갑니다.

* 선택적 시작 지연이 끝난 뒤 작은 할인으로 시작해 경매 시간 동안 최대 할인까지 커집니다.
* 포지션 소유자인 사용자를 제외하고 GREEN을 보유한 누구나 현재 할인율로 원하는 수량을 즉시 매수할 수 있습니다.
* 구매자의 GREEN은 소각되고 사용자의 부채가 같은 금액만큼 줄어듭니다.
* 매수 수량은 남은 부채와 남은 담보가 상한입니다.
* 담보가 모두 팔리거나 포지션이 다시 건전해지면 경매가 끝납니다. 팔리지 않은 담보는 사용자 볼트에 남습니다.

예를 들어 시작 할인은 1%이고, 경매 종료 시 최대 50%입니다.

### 주식 토큰

주식 토큰은 다른 변동성 담보와 같은 방식으로 청산됩니다. 해당 경로가 켜져 있으면 풀을 먼저 거치고, 나머지는 경매로 갑니다. 부족분이 작으면 일부만 가져가지만 심각하면 전부 가져갈 수 있습니다. [어떤 경우에 토큰이 이동하나요?](/learn/ripe-docs-ko/undefined-1/00-stock-tokens.md#undefined-4)를 참조하세요.

## 청산 경제

### 청산 수수료 이해하기

한 청산 과정에서 한 번 부과되는 수수료는 두 가지입니다.

* **기본 청산 수수료** — 자산별로 정하고 대출 한도 비중에 따라 포지션 전체에서 가중합니다. 예시 등급:
  * 스테이블코인 등급: 5%(청산에서 매도되지는 않으며, 이 비율은 가중 수수료 계산에만 사용)
  * 블루칩(WETH, WBTC): 10%
  * 변동성이 더 높은 자산: 15%
* **키퍼 수수료** — 부채의 작은 비율이며 하한과 상한이 있습니다. 예시에서는 1%입니다.

**상한.** 두 수수료의 합은 담보 잉여액(담보 가치 - 부채) 또는 부채의 99%를 넘을 수 없습니다. 넘는 경우 키퍼 수수료를 먼저 줄이고 그다음 기본 수수료를 줄입니다. 담보 가치가 이미 부채보다 낮다면 잉여액이 전혀 없으므로 두 수수료 모두 0입니다.

**지불 방식.** 안정화 풀이 사용하는 할인율은 가중 기본 수수료를 넘지 않습니다. 할인으로 풀에 전달된 가치는 기본 수수료에서 차감되지만, 기본 수수료를 넘는 금액까지 인정되지는 않습니다. 할인으로 충당하지 못한 기본 수수료와 키퍼 수수료는 사용자의 부채에 추가됩니다. 재시도에는 수수료가 없고, 부채를 전혀 상환하지 못하고 경매도 시작하지 않은 첫 처리에도 수수료가 없습니다.

**가치가 전달되는 곳**

1. **안정화 풀 예치자** — 오라클 가격보다 낮은 가격의 담보
2. **키퍼** — sGREEN으로 발행되는 키퍼 수수료(GREEN 요청 가능)
3. **경매 구매자** — 현재 할인율이 적용된 담보
4. **트레저리** — 풀이 사용한 LP 토큰. 어디서 사용되든 GREEN은 소각됩니다

### 부분 청산 설계

목표는 포지션을 안전한 LTV로 되돌리는 데 필요한 부채 감소액입니다. 현재 부채와 수수료, 담보 가치, 보유 자산 중 가장 낮은 LTV, 상환 버퍼를 사용해 계산합니다. Ripe는 목표를 충당하는 담보만 가져갑니다.

예시:

```
부채: $1,000
담보: $1,250 — 청산 기준치 초과
목표 LTV: 50%
청산 수수료: 10%, 키퍼 수수료 없음

목표 상환액 = (부채 + 수수료 − 담보 × 50%) ÷ (1 − 50%)
            = ($1,000 + $100 − $625) ÷ 0.5 = $950

풀이 $950을 지불하고 담보 $1,055.56 상당을 가져갑니다(오라클 가격보다 10% 낮음).
부채는 $50으로 줄고 담보 $194.44가 남습니다. 포지션은 안전 구간 안쪽으로 돌아옵니다.
$105.56의 스프레드는 풀 예치자의 수익입니다. 기본 수수료 $100 전액을
정산하므로 사용자의 부채에는 아무것도 추가되지 않습니다.

다른 프로토콜: $1,250 전부를 가져갑니다. 사용자에게는 $0이 남습니다.
```

부족분이 심각하면 목표가 부채 전액이 되며 청산 경로가 있는 모든 자산을 가져가고도 부채가 남을 수 있습니다.

## 키퍼 네트워크

### 자동 안전망

키퍼는 포지션을 감시하고 기준선을 넘으면 청산을 실행하는 독립 운영자입니다. 누구나 허가 없이 키퍼가 될 수 있습니다.

* 24시간 포지션을 감시하고 먼저 행동하기 위해 경쟁합니다.
* sGREEN으로 발행되는 키퍼 수수료를 받습니다.
* 빠르게 행동하면 담보 잉여액이 남아 있을 때 포지션을 처리하므로 사용자의 손실을 줄일 수 있습니다.

## 기존 DeFi와 Ripe 비교

| 기능                 | 기존 DeFi     | Ripe                             |
| ------------------ | ----------- | -------------------------------- |
| **청산 금액**          | 전체 포지션      | 건전성을 회복하는 만큼만. 심각한 부족분일 때만 부채 전액 |
| **경고 시스템**         | 없음          | 담보 상환 및 디레버리지 구간                 |
| **청산 수수료**         | 13\~50% 페널티 | 기본 수수료 + 키퍼 수수료, 담보 잉여액이 상한      |
| **매수 가능 사용자**      | MEV 봇       | 누구나. 안정화 풀을 먼저 사용하고 경매로 이동       |
| **선제적 선택지**        | 없음          | 언제든 수수료 없이 디레버리지                 |
| **스테이블코인과 sGREEN** | 다른 자산처럼 매도  | 청산이 아니라 디레버리지로 처리                |
| **시장 영향**          | 한꺼번에 매도     | 풀을 먼저 사용하고 경매로 이동                |

## 부실 채권이 발생하면

청산된 포지션에 남은 부채가 자동으로 프로토콜 부실 채권이 되는 것은 아닙니다. 거버넌스가 부실 채권을 별도로 기록합니다. 기록된 뒤에는 [본드](/learn/ripe-docs-ko/undefined-3/03-bonds.md) 구매로 이를 해소할 수 있습니다. 이때 지급되는 RIPE는 프로토콜 전체의 10억 공급 한도를 넘어 발행할 수 있는 유일한 경우입니다. GREEN의 담보가 부족한 상태로 남기지 않고 RIPE 보유자 전체가 부족분을 분담합니다.

## 삶을 망치지 않는 청산

다른 곳에서 청산은 0부터 다시 시작한다는 뜻입니다. Ripe에서는 일부만 잃고 포지션은 살아남으며 계속 참여할 수 있습니다. 디레버리지를 사용하면 보통 그 일부조차 잃지 않을 수 있습니다.

위 예시에서 남은 $194.44는 작은 좌절과 재앙을 가르는 차이입니다. 프로토콜이 친절해서가 아닙니다. 살아남은 차용자는 계속 대출받고 이자를 냅니다. 사용자의 성공이 곧 프로토콜의 성공입니다.

***

*기술 구현 세부사항은* [*AuctionHouse*](https://ripe-finance.gitbook.io/ripe-developers/core/auctionhouse) *및* [*CreditRedeem*](https://ripe-finance.gitbook.io/ripe-developers/core/creditredeem) *문서를 참조하세요.*